亚洲房地产价格会涨到多少？是否已经涨得太高？如果是这样的话，GDP或收入的增长能否让房价恢复相对平衡？房价是否已经形成泡沫，而惟一的“修复”办法是等待它破灭？

    我们首先回答最后一问，即如何处理房地产泡沫。到目前为止，没有人能在泡沫破灭前准确预判泡沫的形成。如果货币当局能事先研判得出泡沫的形成，那么泡沫就不复存在。如果私人投资者有这个能力，那他们就不会只是空谈一番，而会洒脱地花天酒地或充当政府顾问。我们力所能及的就是紧盯数据，并对未来做出合理推测。

    将住房作为一种投资

    虽然多数人买房是为了居住，许多亚洲人却视买房为投资。他们通常会被认为是房价上涨的推手。新加坡和香港聚集了亚洲最富有的投资者群体，该地的房价也是亚洲之最。这两者间是否存在着某种联系？

    更广泛地，从投资回报角度来看，房价与股票等资产相比又如何？

    从长远来看，香港股票和房地产具有类似的投资回报。自1985年起，股票每年上涨10.6%，比房地产9.8%的收益略高一筹。这类比较忽略了房租和股票分红，假设房租和股票分红等值类似，则结果要修正：从投资角度来看，房价与股票相比并未被高估。

    新加坡的情况同样如此。以美元计价的新加坡房价和股票，自1985年以来平均每年均取得8.1%的益。同样假设新加坡房租和股票分红情况类似，那么新加坡房价较股票而言并未被高估。

    只要是放眼长期，以下还有几点值得探讨：首先，香港房价近年来的上涨比其他国家和地区高很多。如果说这是2003年年中“非典”（SARS）爆发以来市场的反弹，结果似乎是合理的。事实上，自“非典”爆发以来，香港房价上涨了4倍，但与1997年相比，却只上涨了40%。而且纯粹从技术或价格角度来看，与今天相比，1997的房价并未被高估。

     近年来，新加坡房价和租金不断猛涨。新加坡房价的确自2009年年中上涨了55%，但较1996年仅涨了18%。1996年，许多人认为新加坡的房价太高了，但在7年后的今天，房价的涨势并没有脱轨的现象。